一文搞懂中小企业到香港上市的优势和好处！

香港是全球唯一一个城市，既提供安全及充满活力的营商环境、又具备大都会的多姿多采生活模式，且能直通中国内地市场。

香港的核心营商优势包括具有优越地理位置、作为国际航空枢纽、为香港本地及海外公司提供公平的竞争环境、奉行低税率及简单税制、以及自由流动的人才等等。我们可以从以下四点来看。

第一阶段

1. 咨询专业人士意见，解决上市前需解决的问题；

2. 重组以符合上市架构；

3. 准备尽职调查问题清单

第二阶段

1. 引入战略投资者

2. 确认所有专业人士

3. 确认保荐人

4. 保荐人尽职调查

5. 准备招股书及验证材料。

第三阶段

1. 递交A1表

2. 公布招股书草拟本

3. 港交所上市问答

4. 修改招股书

第四阶段

1. 上市聆讯

2. 港交所原则同意

3. 分析员大会

4. 承销团简报

5. 研究报告出版及静默期开始

第五阶段

1. 印刷招股书

2. 公开招股

3. 国际路演

4. 登入交易所;

在港交所香港上市成本包括支付给保荐人、法律顾问、会计师等中介的费用，总费用根据首次发行规模的大小会有很大差异，企业应准备将5%～30%的募集资金作为发行成本。其中，标准的承销费用为募集资金的1.5%-4.0%。

香港证券市场与内地市场的区别

一、香港证券市场与内地市场存在不少分别，当中包括：

 香港证券市场较国际化，有较多机构投资者，海外及本地机构投资者成交额约占总成交额的65%(分别为39%及26%)，海外投资者的成交额更占总成交额逾40%。由于各地的投资者对证券估值和市场前景可能会作出不同的判断，内地投资者在参与香港证券市场时宜加倍审慎。

 在产品种类方面，香港证券市场提供不同类别的产品，包括股本证券、股本认股权证、衍生权证、期货、期权、牛熊证、交易所买卖基金、单位信托/互惠基金、房地产投资信托基金及债务证券，以供不同风险偏好的投资者在不同市况下有所选择。

二、在交易安排上两地市场亦有不少差异，例如：

 内地市场有涨跌停板制度，即涨跌波幅如超过某一百分比，有关股份即会停止交易一段指定时间；香港市场并没有此制度。此外，根据香港法律，除非香港证监会在咨询香港特别行政区财政司司长后指令，否则香港的证券及期货交易所不得停市。

 在香港证券市场，股份上涨时，股份报价屏幕上显示的颜色为绿色，下跌时则为红色；内地则相反。

 香港证券市场主要以港元为交易货币；内地股市以人民币为交易货币。

 在香港，证券商可替投资者安排卖出当日较早前已购入的证券，俗称「即日鲜」买卖。内地则要求证券拨入户口后始可卖出。投资者宜与证券商商议是否容许「即日鲜」买卖。

 香港证券市场准许进行受监管的卖空交易。

 香港的证券结算所在T+2日与证券商交收证券及清算款项。证券商与其客户之间的所有清算安排，则属证券商与投资者之间的商业协议。因此，投资者应该在交易前先向证券商查询有关款项清算安排，例如在购入证券时是否需要实时付款，或出售证券后何时才能取回款项。

内地中资企业(包括国有企业及民营企业)若选择在香港上市，可以以H股或红筹股的模式进行上市，或者是买壳上市。

（一）、发行H股上市

中国注册的企业，可通过资产重组，经所属主管部门、国有资产管理部门(只适用于国有企业)及中国证监会审批，组建在中国注册的股份有限公司，申请发行H股在香港上市。

优点：1.不需要搭建红筹架构，进行境内外架构重组。

缺点：1.上市前需要取得中国证监会的批准；2.内资股无法在境外全流通，在政策上目前尚不明朗；3.公司上市之后的再融资等，也需要取得中国证监会的事先批准。。

（二）、发行红筹股上市

红筹上市公司指在海外注册成立的控股公司(包括香港、百慕达或开曼群岛)，作为上市个体，申请发行红筹股上市。

优点：1.不需要取得中国证监会的批准，2. 红筹公司在海外注册，控股股东的股权在上市后6个月已可流通；3.上市后的融资如配股、供股等股票市场运作灵活性最高。

直接上市的利弊：

1、好处

（1）成功后可直接达到融资效果

（2）比买壳上市的成本一般较低

（3）没有注入资产于上市公司的限制

2、弊处

（1）上市操作时间一般较长，一般需要九个多月甚至更长的时间

（2）上市过程存在若干不明朗因素，如须通过证监会，联交所审批及面临承销压力

（3）上市成功前须支付超过60%的费用，但未必一定能成功上市

（三）、买壳上市

买壳上市是指向一家拟上市公司收购上市公司的控股权，然后将资产注入，达到“反向收购、借壳上市”的目的。

香港联交所及证监会都会对买壳上市有几个主要限制：

• 全面收购：收购者如购入上市公司超过30%的股份，须向其余股东提出全面收购。

• 重新上市申请：买壳后的资产收购行为，有可能被联交所视作新上市申请。

• 公司持股量：香港上市公司须维护足够的公众持股量，否则可能被停牌。买壳上市初期未必能达至集资的目的，但可利用收购后的上市公司进行配股、供股集资；根据《红筹指引》规定，凡是中资控股公司在海外买壳，都受严格限制。

买壳上市在已有收购对象的情况下，筹备时间较短，工作较精简。然而，需更多时间及规划去回避各监管的条例。买壳上市手续有时比申请新上市更加繁琐。同时，很多国内及香港的审批手续并不一定可以省却。

买壳上市的利弊：

1、好处

（1）比直接上市简单、快捷

（2）如前期工作准备充分，成功率相对较高

（3）借壳上市后，可再融资能力强

（4）不用符合直接上市的利润要求（死壳复生除外）

（5）联交所及证监会的审批比直接上市容易得多

2、弊处

（1）需要先付出较大的一笔壳费，后才能融资

（2）买壳上市两年后方可注入相关资产

（3）市场上有“不干净”的壳公司，如收购过程中不妥善处理，日后可构成麻烦